高盛:ARM业绩小幅beat,但市场已price in,维持卖出评级

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级

高盛:ARM业绩小幅beat,但市场已price in	,维持卖出评级-第1张图片

ARM最新财季营收及利润小幅超预期 ,且下季EPS指引亮眼,但高盛仍维持“卖出 ”评级,目标价125美元隐含逾40%下行空间。高盛认为 ,市场在财报前已过度拉高预期,当前近百倍的市盈率严重透支了成长性 。尽管授权收入强劲,但版权费收入不及预期 ,在估值偏高与市场预期抬升的双重压力下,股价短期内或维持震荡 。

ARM公布的最新季度业绩小幅超出市场预期,但高盛认为投资者预期在财报发布前已高度抬升 ,此次超预期难以为股价提供额外支撑,维持对该股的卖出评级,目标价较当前市价隐含逾四成下行空间。

据追风交易台消息 ,高盛于2026年5月6日发布研究报告显示,ARM第四财季(FY4Q26)营收14.90亿美元,略超高盛预测的14.70亿美元及市场一致预期的14.74亿美元;不含股权激励的运营每股收益为0.60美元 ,高于高盛预测的0.58美元和市场预期的0.59美元。与此同时 ,公司对下一财季(FY1Q27E)的每股收益指引为0.40美元,较高盛及市场一致预期的0.36美元高出逾11% 。

高盛分析师表示,鉴于ARM近期投资者日释放的偏多头展望 ,以及市场对CPU成长前景的普遍乐观情绪,投资者在财报发布前的预期已被显著抬高,小幅超预期的实际数据难以带来股价的进一步提振 ,预计该股短期内将维持震荡格局。

高盛维持ARM卖出评级,12个月目标价为125美元。以报告发布前一日收盘价208.84美元计算,隐含下行空间高达40.1% 。

季度业绩:授权收入亮眼 ,版权费收入不及预期

根据高盛报告,ARM FY4Q26营收14.90亿美元,同比增长20.1% ,环比增长20.0%。分项来看,授权及其他收入为8.19亿美元,分别高出高盛预测(7.83亿美元)和市场预期(7.75亿美元)约4.6%和5.7% ,表现尤为亮眼;版权使用费收入为6.71亿美元 ,则分别低于高盛预测(6.88亿美元)和市场预期(7.00亿美元)约2.4%和4.1%,是本季度业绩的相对弱项。

运营利润率(不含股权激励)为49.1%,高于高盛预测的47.2%和市场预期的47.7% ,分别超出185个基点和138个基点;运营利润(不含股权激励)为7.31亿美元,较市场预期高出约4% 。

下季度指引:营收小幅超预期,EPS指引大幅高于预期

ARM对FY1Q27E的营收指引区间为12.10亿至13.10亿美元 ,中值12.60亿美元,略高于高盛预测的12.47亿美元和市场预期的12.41亿美元,对应同比增长约19.7%。

EPS指引的超预期幅度更为显著。公司指引FY1Q27E运营每股收益(不含股权激励)区间为0.36至0.44美元 ,中值0.40美元,较高盛和市场一致预期的0.36美元分别高出12.4%和11.8% 。这一超预期主要来自费用端的大幅低于预期——公司指引运营费用(不含股权激励)为7.60亿美元,明显低于高盛预测的8.07亿美元和市场预期的8.04亿美元。

估值偏高 ,目标价125美元隐含40%下行

尽管业绩与指引双双小幅超预期,高盛依然维持卖出判断,核心逻辑在于当前估值已过度反映市场对ARM成长性的乐观预期。高盛以正常化每股收益2.50美元、给予50倍市盈率估算 ,得出12个月目标价125美元 。

按高盛预测 ,ARM FY3/27E每股收益为2.10美元,对应当前股价市盈率约99.6倍;FY3/28E每股收益为2.80美元,对应市盈率仍高达74.5倍 。高盛同时预测 ,ARM FY3/27E及FY3/28E营收分别为58.81亿美元和78.51亿美元,EV/EBITDA估值倍数分别约为78.7倍和59.1倍。该股面临的主要上行风险包括:数据中心业务增长超预期 、运营杠杆改善超预期,以及芯片制造战略执行超预期。

高盛预计 ,投资者在业绩电话会议上将重点关注三大议题:一是智能手机市场复苏的能见度与节奏;二是数据中心业务市场份额拓展的最新进展;三是公司在芯片制造战略方面的进一步表态 。上述领域的指引与信息披露,将是市场重新评估ARM中期基本面的关键变量。

~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~~

以上精彩内容来自追风交易台。

更详细的解读,包括实时解读 、一线研究等内容 ,请加入【追风交易台▪年度会员】

市场有风险,投资需谨慎 。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资 ,责任自负 。

标签:

相关推荐

  • 31省份新增确诊病例12例/31省份新增确诊病例24例

    31省份新增确诊病例12例/31省份新增确诊病例24例

    钟南山说未来可能要定期打新冠疫苗是怎么回事?钟南山院士提出新冠可能与人类长期共存,疫苗可能需要定期接种,这一设想是基于疫情发展态势、病毒特性及防控需求等多方面因素综合判断得出的,以下为具体分析:疫情持续且形势严峻2020年疫情发生后一直持续,世界多地疫情愈发严重。夏天病毒活性增强,且传播过程中诞生了更多不同类型毒株,导致疫情难以控制。钟南山院士提出未来可...

  • 27日山东疫情速报(山东疫情最新数据消息26日)

    27日山东疫情速报(山东疫情最新数据消息26日)

    下雪会对这次疫情好点吗?下雪对新型冠状病毒的影响主要体现在对病毒传播途径的干扰上,而下雪并不能杀死冠状病毒。对传播途径的影响:降低飞沫传播几率:下雪时,空气中的湿度增加,飞沫在空气中停留的时间会缩短,更快跌落地面,从而降低飞沫传播的几率。下雪天外出可能增加感染冠状病毒的风险,因为低温潮湿环境有利于病毒存活,应避免外出玩雪,同时生活中还需注意电梯按钮、楼梯...

  • 河南新增8例本土确诊(河南新增本土病例83例)

    河南新增8例本土确诊(河南新增本土病例83例)

    2022年10月23日河南万丰慧城社区有没有疫情了〖壹〗、没有。2022年10月23日河南万丰慧城社区没有疫情,经查询,全省新增本土确诊病例8例(郑州市7例,均为隔离管控发现),含无症状感染者转确诊病例1例(鹤壁市1例)。〖贰〗、022年郑州高新区封控区、管控区、防范区范围如下(信息截至相关调整日期):封控区:石佛街道育林社区五龙新城香榭园小区,自1月7日...

  • 31省区市新增80例/31省区市新增71例确诊

    31省区市新增80例/31省区市新增71例确诊

    中国各省区市人口截至2025年,我国常住人口前五的省份依次为广东、山东、河南、江苏和四川,其中广东以278亿人位居榜首,西藏人口最少仅370万。广东以12780万常住人口位居全国第一,全年增加74万人,增量也为全国之首。常住人口正增长省份广东年末常住人口12780万人,增加74万人,增量全国第一。2024年出生人口113万人,连续7年为第一生育大省。浙江...

  • 【31省区市新增34例,31省区市新增3例新冠肺炎】

    【31省区市新增34例,31省区市新增3例新冠肺炎】

    首次!全国31个省区市无新增本土确诊病例月18日0—24时,我国首次出现全国31个省(自治区、直辖市)无新增本土确诊病例的情况。以下是详细信息:整体新增情况:3月18日0—24时,31个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例34例,其中新增死亡病例8例(湖北8例),新增疑似病例23例。月8日0—24时,我国31个省(自治区、直辖市)和新疆生...

  • 【上海解封了回老家需要隔离吗,上海解封了回老家需要隔离吗现在】

    【上海解封了回老家需要隔离吗,上海解封了回老家需要隔离吗现在】

    上海解封后回老家需要隔离吗〖壹〗、上海解封后回老家是否需要隔离,取决于目的地的防疫政策。以下是相关要点:若上海全面解封且实现零新增:在此情况下,是否需要隔离应以目的地的具体防疫政策为准。〖贰〗、上海“类解封”后散发疫情再现,各地对从上海返乡人员采取“7+7”隔离措施,本质上是基于当前疫情防控形势的审慎决策,而政策能否“言而有信”取决于上海能否真正实现社会面...

  • 【31省份新增确诊23例,31省新增确诊22例为哪些地方】

    【31省份新增确诊23例,31省新增确诊22例为哪些地方】

    云南新增23例无症状感染者云南新增23例无症状感染者,无症状感染者和确诊病例的区别在于,确诊病例的核酸检测呈阳性并出现相关的症状,无症状感染者的核酸检测呈阳性但无任何表现症状,但有可能会变成确诊病例。一:云南新冠疫情3月31日0-24时,云南省新增确诊病例6例,新增无症状感染者23例,均在瑞丽市。截至3月31日0时至24时,云南省新增无症状感染者23例,新...

  • 31省区市新增本土确诊7例均在广西/新增确诊病例 广西

    31省区市新增本土确诊7例均在广西/新增确诊病例 广西

    广西有疫情嘛广西新增本土确诊病例30例疫情数据:2月11日0-24时,广西新增本土确诊病例30例,全部集中在百色市。截至当日,广西现有本土确诊病例250例,其中百色市249例,崇左市1例(2022年1月16日报告);本土无症状感染者2例,分别位于南宁市和崇左市(2021年12月8日报告)。事件背景都安瑶族自治县毗邻首府南宁,常住人口54万,是广西疫情防控的...

  • 上海死亡病例(上海死亡病例最新情况)

    上海死亡病例(上海死亡病例最新情况)

    上海惊现“活死人”,重症老人高死亡率的谜底或浮出水面〖壹〗、上海新长征福利院“活死人”事件与高龄重症老人高死亡率之间并无直接因果关联,但事件背后反映的养老机构管理问题与高死亡率现象均需从医疗资源分配、治疗手段、信息透明度等多方面深入调查分析。上海新长征福利院“活死人”事件事件概述:5月1日下午,网传上海新长征福利院在转运“死亡”老人时,发现老人仍有生命体征...

    2026/05/14
  • 北京新增本土确诊2例无症状1例(北京新增本土确诊2例无症状1例是哪里的)

    北京新增本土确诊2例无症状1例(北京新增本土确诊2例无症状1例是哪里的)

    北京2日新增51例本土确诊,11例无症状月2日0时至24时,北京新增51例本土确诊病例(含2例4月29日、1例5月1日诊断的无症状感染者转确诊病例,确诊病例1至30昨日已通报)和11例无症状感染者(无症状感染者1至8昨日已通报),无新增疑似病例;无新增境外输入确诊病例、疑似病例和无症状感染者。治愈出院5例。月2日0—24时,31个省(自治区、直辖市)和新疆...

返回顶部