印度卢比近期跌至历史新低 ，凸显高企油价正不断抵消印度为稳定对外收支状况所做的政策努力。贸易形势恶化、外资持续外流 、国际收支压力不断扩大 ，共同将卢比锁定在持续贬值通道，也暴露出印度外部脆弱性正在加深 。
印度央行此前出台多项举措 ，意在抑制汇市投机头寸，卢比一度因此走强 ，而如今前期涨幅已悉数回吐 。近几个月来 ，印度央行加大美元抛售力度 、收紧国内市场流动性，并强化离岸市场监管：于3月27日收紧银行净敞口头寸限额，4月1日禁止交易卢比相关无本金交割远期合约。
上述措施初期触发空头回补、压缩远期溢价 ，通过收窄在岸与离岸市场套利空间 ，暂时稳住了卢比汇率 。
但此类干预只能平缓汇率波动，无法扭转整体贬值大趋势 。尽管印度整体外汇储备看似充足 ，但自3月末以来储备规模已整体回落 ，反映出央行大举现货市场干预的成本持续攀升。
印度央行动用美元捍卫汇率，已使其外汇远期净空头头寸飙升至创纪录的1030亿美元 ，储备调节空间已触及刚性上限 。
巨额远期空头敞口 ，令印度央行极易遭遇合约展期流动性挤兑 。随着市场参与者计价消化这些合约交割与展期成本上升，在现货市场流动性不断萎缩的背景下 ，在岸与离岸远期溢价价差正持续拉大。
受高油价 、外资流入枯竭双重影响 ，本财年印度国际收支逆差预计将进一步扩大。
融资压力持续加剧：2026年至今，海外投资者已抛售超200亿美元印度股票 ，同时外商直接投资与境外融资规模大幅下滑 。
这种结构性资金缺口直接拖累汇率走弱 ，资本流入不足迫使卢比独自承担贸易逆差扩大的全部冲击，令本币持续承压贬值 。
