花旗建议押注欧洲央行加息幅度将超过英国央行

  花旗银行表示,市场目前对两大央行的加息预期趋于接近 ,但在上周的货币政策会议上,二者的政策思路已显现明显差异;该行建议押注欧洲央行加息幅度将超过英国央行。

花旗建议押注欧洲央行加息幅度将超过英国央行-第1张图片

  这家美资银行策略师杰米·塞尔于周三发布的客户研报中写道:“尽管英国央行表态若地缘冲突恶化将加息,但在基准情景下 ,其加息概率、以及兑现市场定价加息幅度的可能性,都明显低于欧洲央行 。”

  他建议做多2026年7月英国货币政策委员会挂钩的英镑隔夜同业拆借利率(SONIA) 、做空2026年7月欧洲央行挂钩的欧元短期利率(ESTR),入场利差174个基点 ,目标看向158个基点 ,止损位设置在182个基点;他提示风险情景:两大央行政策步调完全一致,或在极端利空环境下英国央行加息反而超过欧洲央行。

  “除政策起点不同(欧洲央行处于中性政策立场、英国央行已偏紧缩)、对经济下行敏感度有差异(英国央行更看重政策取舍权衡)之外,二者在放任市场自行消化政策影响的尺度上也呈现截然不同的思路。 ”

  “对欧洲央行而言 ,基准经济展望已纳入市场加息定价,意味着央行大概率会落地加息(即便避开重度及负面情景) 。事实上,欧洲央行已释放明确信号 ,6月大概率加息。”

  “而英国央行则指出,虽然政策规则显示当前利率水平需高于2月,但市场利率路径平均已上行约55个基点;且市场定价中已消化40个基点降息预期的撤回 ,这一调整幅度大概率已足以覆盖央行情景A 、B的风险,无需进一步加息。”

  英国央行“仅在更为严峻的情景C中,才考虑实施大幅加息 ” 。

  “核心关键在于:政策重心是从市场利率路径中撤回40个基点降息预期 ,而非让市场重新定价40个基点的加息幅度 。”

  花旗经济团队基准预期:欧洲央行将于6月、7月各加息25个基点,合计两次;而英国央行将维持利率按兵不动。

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